青藏高原首次发现史前彩绘手印岩画

中新社西宁2月7日电 (记者 罗云鹏)青海省文物考古研究所7日披露,近期在青海湖北岸海北藏族自治州刚察县境内发现一处彩绘手印岩画,这在青藏高原尚属首次。

手印岩画是一个世界性的岩画题材,在亚洲、欧洲、非洲、北美洲等均有发现,是所有岩画中最古老的一种表现形式。

对于携程来说,如何挑选和管理供应商,重中之重。

2014年至2018年,中国城市消费者旅行支出的年复合增长率为14%,超过GDP增长率(7%)。随着中国消费者旅行次数增加、旅行经验丰富,他们在行程规划时也更加成熟和有辨别力。

《征求意见稿》主要有以下三方面的内容:一是有利于稳定市场预期,消除不确定性,防范商业银行在过渡期结束前集中抛售资产出现断崖效应。二是避免因大规模赎回可能引发的流动性风险。现金理财产品与货基相似,面向不特定社会公众公开发行,允许投资者每日认购赎回,存在大规模赎回引发流动性风险,风险外溢性强。三是防范单体机构和系统性风险。现金理财的无序扩张容易导致不规范产品无序增长和风险累积,《征求意见稿》为了推动理财业务规范可持续发展,规范现金理财产品管理要求和监管标准,强化业务规范管理,增强商业银行、理财子公司经营的合规性和稳健性,推动商业银行存量业务整改和理财子公司“洁净起步”,避免业务无序发展,防范潜在系统性风险。

麦肯锡《2020年中国消费者调查报告》显示,在国内游方面,超过60%的受访者表示,他们现在更偏爱自助游,这在一线城市尤其明显(80%)。

对于未设立理财子公司的中小银行而言,除了《征求意见稿》的要求,将额外受到1万元的销售起点、个人投资者首次购买需网点面签等要求的约束,导致其产品竞争力相对较弱。目前,上市银行中已有超过20家银行理财子公司正在筹建或已经开业,再考虑到其在投研能力、销售渠道、客户基础等多方面的优势,预计未来相对优势将进一步扩大。从银行内部的竞争趋势来看,未来龙头集中度或有所提升。

个性化需求催生定制化

定制旅行是一种私密化、社交化、主题化、不限人数、独立成团的新型旅游出行方式,内容包括行程方案设计、资源选择及预订、行前咨询、行中管家、地面接待、售后客服保障的全方位、一站式服务等。

从携程各地最高订单金额来看,上海9人日本关东10天花费62万;北京13人马尔代夫9天8晚花费82万;深圳11人美国12日游花费91万元;广州6人24天非洲游花费43万元。

自2018年4月资管新规落地,要求银行理财打破刚性兑付模式,银行理财步入净值化转型阶段。随后,2018年7月20日,监管发布资管新规补充细则,明确规定“银行的现金管理类产品在严格监管的前提下,暂参照货币市场基金的‘摊余成本+影子定价’的方法进行估值”。在该估值核算方法下净值稳定性优势以及银行自身具备流动性管理优势下,各家银行纷纷推出净值型现金理财产品(类货基),类货基产品成为转型阶段的重要过渡产品。

已退役NBA著名球员科比·布莱恩特(Kobe Bryant)当地时间26日在美国加利福尼亚州卡拉巴萨斯市因乘坐的直升机坠毁而遇难,年仅41岁。NBA这一天也有多场比赛进行,各支球队也用着各种方式哀悼科比。同日,美国第62届格莱美音乐奖在洛杉矶举行。 科比的球衣被悬挂在颁奖礼场馆斯台普斯中心,现场临时增加致敬科比环节。

而对于供应商来说,要从传统转为定制也不容易。

谢兆圣表示,对于供应商,携程制定了相关的管理标准,对包括准入、服务规范、质量考核、安全、信息安全、退出机制等方面做出了详细的规定。

相较于以前“包价”式旅游,供应端定制游的兴起,背后是需求端旅游多元化所催生。“以前旅行社从事的业务主要就是货架式售卖的包价旅游标品,相当于工业生产上,把若干零部件组装成一个产品,然后通过销售渠道放在货架上作为标品去售卖。这叫‘推动式’供应链。然而,游客所需要的究竟是什么样的产品,旅行社究竟应该怎样生产?这是商业模式要回答的根本问题。”携程个人定制业务负责人谢兆圣在接受21世纪经济报道专访时表示,“定制游的出现,实际也解决了旅行社业务未来如何发展的问题。”

“货不对板”与高成本之困

二是投资集中度要求。《征求意见稿》分别对每只现金管理类产品投资于同一机构的金融工具、有固定期限银行存款、主体评级低于AAA机构发行的金融工具,以及全部现金管理类产品投资同一银行存款、同业存单和债券等,提出了比例限制要求,总体上,现金类理财产品征求意见稿参考了理财新规的要求,对单一证券市值占理财净值和市值比例10%和30%的限制。非因主观因素导致突破比例限制的,商业银行、银行理财子公司应当在10个交易日内调整至符合要求。

七是产品认购和赎回。对于产品认购,要求审慎确认大额认购申请,合理控制产品投资者结构;对于产品赎回,要求加强对巨额赎回的管控,针对具体情形明确强制赎回费用、延期办理部分赎回申请或者延缓支付赎回款项等措施。

定制旅游市场,离不开专业定制师、旅行顾问等人才。专业旅行定制师的缺口是行业面临的最大问题之一,有数据称未来一年全国内专业定制师缺口高达5万。

已退役NBA著名球员科比·布莱恩特(Kobe Bryant)当地时间26日在美国加利福尼亚州卡拉巴萨斯市因乘坐的直升机坠毁而遇难,年仅41岁。NBA这一天也有多场比赛进行,各支球队也用着各种方式哀悼科比。同日,美国第62届格莱美音乐奖在洛杉矶举行。 科比的球衣被悬挂在颁奖礼场馆斯台普斯中心,现场临时增加致敬科比环节。图为快船球星莱昂纳德用球衣掩面。

资管新规以及配套细则对银行理财全面净值化转型提出了较高的要求,现金管理类产品为此前重要的净值型转型产品,严监管后发行规模或将受到一定程度的影响,过渡期前,银行或可以通过短期定开式产品接棒,但从中长期来看,净值化是银行理财未来转型的方向,但银行全行业理财转型一定是一个长期的过程,不可能一蹴而就。

在《征求意见稿》实施以前,现金类理财无门槛、T+0赎回、摊余成本计价等特性,使得其对投资者而言更类似“高息活期存款”,并成为不少银行争夺客户的工具,也从侧面加大了银行存款竞争的压力。严格类比货基管理将促进“存款回流”,从而减轻银行负债端的压力。与结构性存款新规规范存款市场无序价格竞争类似,《征求意见稿》也有利于引导全社会无风险利率实现实质性下降,并提升风险资产的价格中枢。

青海省文物考古研究所介绍,根据彩绘手印岩画的表现手法及图案内容,初步推断其年代可能为史前时期,岩画颜料均为深浅不一的红色,经成分检测含铁元素,未检测到汞和硫,可以排除是朱砂的可能性,应当是氧化铁类矿物颜料。

已退役NBA著名球员科比·布莱恩特(Kobe Bryant)当地时间26日在美国加利福尼亚州卡拉巴萨斯市因乘坐的直升机坠毁而遇难,年仅41岁。NBA这一天也有多场比赛进行,各支球队也用着各种方式哀悼科比。同日,美国第62届格莱美音乐奖在洛杉矶举行。 科比的球衣被悬挂在颁奖礼场馆斯台普斯中心,现场临时增加致敬科比环节

根据融360提供的数据,截至2019年11月14日,18家主要银行的45只T+0理财产品的平均收益率高达3.27%,而同期货币基金平均收益率仅为2.38%,两者收益差距比较明显。预计未来现金管理类产品的收益率将逐步下降,且与货基逐步趋同。此外,银行理财子公司所发行的现金管理类产品未来不论是在起售门槛上(基本无门槛)、销售渠道(允许互联网销售),还是赎回要求上均基本与货基的要求保持一致。也就是说,随着《征求意见稿》的落地实施,理财子公司与货基的竞争将在同一起跑线上竞争,未来理财产品的收益率或趋于下降。

但定制社依旧可以赚钱,“即便成本端是劣势,但是客户价值端远远高于传统跟团游,经营商业模式也是成立的。定制游下一阶段的继续发展,有赖于把运营端的效率提升、降低成本。”

除了现金类理财产品收益下行外,现金类理财产品规模快速增长的势头将得到遏制,过去依靠现金类理财产品高收益快速扩张的中小银行将受到影响,银行理财类产品转型压力增加。

原先由于类货基能够实现T+0的大额赎回,同时较货基收益率更高,对于投资者而言更具备吸引力。此次《征求意见稿》的类货基监管要求对标货基,原先类货基相对货基的优势不复存在。在货基与类货基利差收敛的过程中,可能带来部分类货基资金重回公募货基。此外,《征求意见稿》规定,采用摊余成本法进行核算的现金管理类产品的月末资产净值不得超过其全部理财产品月末资产净值的30%,将约束类货基产品规模的增长,预计在监管约束及收益率下行的背景下,类货基规模增速将有所放缓。而作为银行理财过渡期承接老产品的重要抓手,此次《征求意见稿》加大了银行理财产品的调整压力。

此外,尽管类货基原先的“摊余成本+影子定价”估值核算方法与货基一致,但并没有类似货基的偏离度调整要求。新规的落地将带来类货基产品收益率下行,货基与类货基收益率差将收窄,类货基规模增速将有所放缓。为确保平稳过渡,《征求意见稿》明确将过渡期设置至2020年年底,有利于稳定市场预期,防范银行在过渡期结束前集中抛售资产出现断崖效应。

整体来看,现金管理类理财新规要求对标公募货币基金,短期相关产品收益率将会下行,类货基规模增速预计有所放缓。考虑到市场波动的因素,监管设置合理过渡期(至2020年年底),有利于稳定市场预期。

谢兆圣也表示,供应商的主要痛点在于“人效产出还不太高。传统跟团游的直接采购成本是比较低的,而定制游的旅游要素资源、直接人工成本相对于标品都较高。”

青海省文物考古研究所表示,青藏高原岩画以动物图案为其突出特点,其中牦牛、鹿、鹰是最具地域特色的动物图案,刚察手印岩画的发现填补了青藏高原无手印岩画的空白。

王青表示,在2016-17年间,行业是粗放式的野蛮生长阶段,“订单量很多,定制师很少,服务能力、资源采购都不是特别好的情况下,业绩增长非常高。”2018年开始做转型,要投入大量人力物力做架构调整,“定制客人的资源采购方式和跟团有本质性的区别,坦白说公司没有太多利润空间。到2019年,我们进入精益管理的阶段,内部组织效率、定制师人效提升,都是亟待解决的问题。”

三是加强流动性和杠杆管控要求。在流动性方面,《征求意见稿》规定了现金类理财产品持有高流动性资产比例下限5%和流动性受限资产比例上限市值10%;在杠杆比例方面,每只现金管理类产品的杠杆水平不得超过120%, 《征求意见稿》的杠杆水平低于目前开放式公募理财产品不能超过140%的要求。

海伦天空国际旅行社创始人兼定制师王青则是供给侧的典型代表。“我2012年入行,开始做传统跟团游,靠线下门店、百度竞价来获客,销售有带购物的跟团游。”旅游市场是用户主导,跟团游逐渐让位自由行。王青对21世纪经济报道表示,“2015年定制旅游兴起,我们开始参与,目前是国内最大定制游平台顶部供应商,主要擅长日本、澳新、泰国等区域。”

《征求意见稿》的各项监管要求严格类比货币基金,确定了银行现金管理类产品的具体监管要求,很明显,监管希望借此继续引导无风险利率下行。

总体来看,理财新规对现金类理财产品监管边际上有所放松,推动了现金类理财产品规模的快速增长,截至目前,规模已经超过4万亿元。与此同时,与现金类理财产品类似的货币基金却因为严监管,规模出现了急剧下滑,从2018年9月的8.25万亿元下降至2019年三季度末的7.07万亿元,降幅达到1.2万亿元。

对银行和理财子公司来说,《征求意见稿》总体符合预期,主要的预期外的要求是“摊余成本法+影子定价”的资产与理财规模30%的比例上限,这意味着银行和理财子公司必须有效地分散自身的产品线,不能一味地用现金管理类产品在市场上“跑马圈地”。总体而言,《征求意见稿》的及时出台帮助银行及理财子公司能在现金管理类产品上洁净起步,避免野蛮生长后带来的转型压力。

张阿姨是一位较为典型的定制游消费者。“我老家是东北的,现在广东东莞。退休了闲下来,小时候就喜欢旅游,曾经还有理想当导游。”她对21世纪经济报道表示,她第一次用定制游是去云南,“一开始就在携程上无意中看到的。”目前为止,张阿姨云南定制了两次,日本一次,土耳其一次。

已退役NBA著名球员科比·布莱恩特(Kobe Bryant)当地时间26日在美国加利福尼亚州卡拉巴萨斯市因乘坐的直升机坠毁而遇难,年仅41岁。NBA这一天也有多场比赛进行,各支球队也用着各种方式哀悼科比。同日,美国第62届格莱美音乐奖在洛杉矶举行。 科比的球衣被悬挂在颁奖礼场馆斯台普斯中心,现场临时增加致敬科比环节。

在久期方面,货基要求投资标的为期限在1年以内的存款、债券回购、央票、同业存单,以及剩余期限在397天以内债券、债务融资工具、ABS,而原先类货币产品没有相关期限要求。新规要求产品平均剩余期限不得超过120天,平均剩余存续期限不得超过240天,此前拉长产品久期是类货基存在更高收益的一个重要因素。

已退役NBA著名球员科比·布莱恩特(Kobe Bryant)当地时间26日在美国加利福尼亚州卡拉巴萨斯市因乘坐的直升机坠毁而遇难,年仅41岁。NBA这一天也有多场比赛进行,各支球队也用着各种方式哀悼科比。同日,美国第62届格莱美音乐奖在洛杉矶举行。 科比的球衣被悬挂在颁奖礼场馆斯台普斯中心,现场临时增加致敬科比环节。图为格莱美颁奖现场大屏幕播放科比生前的画面。

定制游的另一个特点是价格,客单价较高。据谢兆圣表示,“定制游的均价要高于普通旅游30%。”一线城市的定制需求纵深发展,北上广深高端定制游客的人均消费为23749元。

五是强化投资者分散程度。对单一投资者持有份额超过50%的现金管理类产品,要求在销售文件中进行充分披露及标识,不得向个人投资者公开发售,避免不公平对待个人投资者;对前10名投资者集中度超过20%及50%的现金管理类产品,进一步提高投资组合久期、流动性资产持有比例等监管要求。

根据《中国定制旅行发展报告(2019)》,2017年国内线上线下定制旅行总额为865亿元,2018年这个数字突破了1000亿元。携程定制旅游报告显示,2018年携程定制旅行平台需求单量同比增长超180%,二三线城市定制游需求增速超过一线城市,一线的北上广深定制游需求升级。

2019年12月27日,为加强对商业银行、商业银行理财子公司现金管理类理财产品的监督管理,促进现金管理类产品业务规范健康发展,央行、银保监会发布《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知(征求意见稿)》(下称“《征求意见稿》”),对现金管理类理财产品的投资范围、投资集中度要求、流动性和杠杆管控进行进一步明确。

《征求意见稿》的具体内容如下:

九是过渡期安排。《征求意见稿》充分考虑对银行、理财子公司经营和金融市场的潜在影响,合理设置过渡期,明确过渡期自《征求意见稿》施行之日起至2020年年底,促进商业银行、理财子公司相关业务的平稳过渡。

八是加强融资交易管理。要求加强产品同业融资的流动性、交易对手和操作风险管理,针对买入返售交易质押品采用科学合理估值方法,审慎确定质押品折扣系数等。

周嘉表示,定制游不是简单地做一个旅游产品从住三星级、经济舱变成头等舱、五星级,“捕捉消费者的需求,是让市场做起来的关键。供应方要更成熟,也要培育消费者让他们成熟,这样才有良性的增长。”

据了解,该岩画点地处高山牧场,经专家仔细辨识,岩画以手印图案为主,系红色颜料喷绘而成,均属阴纹,且皆为成人手印,共计13个,其中可辨手印中左手4个、右手4个,其余均难以辨识。

在信息和数据技术发展前提下,像张阿姨这样越来越多的个性化需求逐渐可以通过高效生产方式得到满足,从大规模生产走向大规模定制。在C2B交易模式下,定制旅行也实质性推动了旅游业供给侧企业形态的变化。

实际上,《征求意见稿》是对资管新规和管理细则将银行现金管理类理财产品对标货币基金的监管要求的进一步完善,而过渡期的设置旨在平抑银行理财转型过程当中的波动。

随着《征求意见稿》的落地,类货基的收益率将大概率下行,而过渡期的有利于设置促进业务调整的平稳过渡。而且,类货基原先固有的优势不复存在,银行理财产品调整压力有所加大。

四是加强投资组合久期管理。每只现金管理类产品投资组合的平均剩余期限不得超过 120天,平均剩余存续期限不得超过240天,打破了之前部分现金类理财产品投资非标久期偏长的现状。

已退役NBA著名球员科比·布莱恩特(Kobe Bryant)当地时间26日在美国加利福尼亚州卡拉巴萨斯市因乘坐的直升机坠毁而遇难,年仅41岁。NBA这一天也有多场比赛进行,各支球队也用着各种方式哀悼科比。同日,美国第62届格莱美音乐奖在洛杉矶举行。 科比的球衣被悬挂在颁奖礼场馆斯台普斯中心,现场临时增加致敬科比环节

在《征求意见稿》公布之前,由于银行现金管理类理财产品的要求相对宽松,可以通过拉长资产久期、扩大投资范围等方法提升产品收益率。

从目前市场上存续的银行类货基产品的收益率来看,大部分在3.4%-3.8%的区间,高于公募货基收益率(大部分在2.4%-2.8%的区间)。两者收益率差产生的主要因素在于,此前银行类货基产品在投资标的、久期要求上没有明确规定,能够通过投资更高收益率资产、拉长久期等方法提升收益率。与公募货基的产品投向限于货币市场工具相比,原先银行类货基产品投资范围更广,还能投资于较长期限信用债、公募基金等。

旅行多元化需求从无到有、从少到多已经持续数年。在谢兆圣看来,中国的定制游发展到目前经历了四个阶段,“实际上定制游很早就有。传统旅行社原来有‘包团’业务。到2012年,一些创业公司开始做定制自由行,主要是用技术系统做资源组合,出整体解决方案。但这类公司的弱点是没有整合旅游行业供应链的能力。”

另据了解,青海湖北岸海北藏族自治州刚察彩绘手印岩画的发现,将为研究青藏高原史前艺术岩画增添新材料,具有非常重要的学术研究价值。(完)

由此可见,由于监管尺度存在弹性,现金管理类产品收益高于货币基金,对货基形成了非常显著的分流和挤占。因此,为了确保现金类理财与货基等同类产品监管标准保持一致,促进公平竞争,消除监管套利,实现统一监管,央行和银保监会联合出台了旨在加强现金类理财产品规范运作的《征求意见稿》。

一是明确了产品投资范围与投资限制。《征求意见稿》明确了现金类理财产品投资范围:现金;期限在1年以内(含1年)的银行存款、债券回购、央票、同业存单;剩余期限在 397天以内(含397天)的债券(包括非金融企业债务融资工具)、在银行间市场和证券交易所市场发行的资产支持证券等货币市场工具;其他具有良好流动性的货币市场工具。不得投资于:股票;可转换债券、可交换债券;以定期存款利率为基准利率的浮动利率债券,已进入最后一个利率调整期的除外;信用等级在 AA+以下的债券、资产支持证券等金融工具。这样现金类理财产品基本和货基可投范围相同,有助于降低现金类理财产品收益,避免监管套利。

已退役NBA著名球员科比·布莱恩特(Kobe Bryant)当地时间26日在美国加利福尼亚州卡拉巴萨斯市因乘坐的直升机坠毁而遇难,年仅41岁。NBA这一天也有多场比赛进行,各支球队也用着各种方式哀悼科比。同日,美国第62届格莱美音乐奖在洛杉矶举行。 科比的球衣被悬挂在颁奖礼场馆斯台普斯中心,现场临时增加致敬科比环节。图为洛杉矶快船队的教练金特里和泰伦卢在场边落泪。

新事物的诞生也面临多方诉求和痛点,“国内定制游还在起步阶段,一个很大的挑战是‘货不对板’。”麦肯锡全球副董事合伙人周嘉在接受21世纪经济报道采访时表示,对旅行社来说,“现在的需求非常分散,尤其是定制游,不可能所有都覆盖,要考虑聚焦什么样的消费人群,怎么把产品做到极致,对旅行社提出了很高的要求。”

“去土耳其的时候,遇到了一个‘货不对板’的导游,非常失望。”某位曾经选择定制游的游客表示,在异国他乡,“像我这个年纪、英文不太好的人,不称职的人让我觉得非常惶恐。一旦交了钱,踏上旅途就人在江湖、身不由己了。定制师们也不能头痛医头脚痛医脚,要及时沟通解决问题。要有一个专门监督、检查、跟进的部门。”

银行理财转型是一个复杂的过程中,这其中既涉及银行自身管理、产品体系的调整,也需要全社会投资者“打破刚兑”投资价值的重塑。未来银行间理财业务的分化将进一步加大,投研、销售能力强、产品体系丰富的综合性银行的优势将逐渐扩大。

根据携程2019年定制游数据显示,男女性游客分别占比68%和32%;一线城市上海、北京、广州和深圳位列出发城市前四;定制游游客年龄占比最高的是31~40岁(22%),其次为41~50岁(18%)和21~30岁(15%)。

此次《征求意见稿》旨在加强现金类理财产品的风险管控,有助于引导现金理财类产品收益率的下行,随着部分投资现金类理财产品转向存款,有助于修复商业银行负债端压力,降低商业银行的吸储成本。

另一方面,定制游市场正在变得更为分散和专业,游客在旅行消费上更加理性,相比价格,更在意消费品赋予他们的附加价值。市面上掌握这类稀缺、高品质资源的传统旅行社所能覆盖的目的地有限,服务质量参差不齐且没有保障,由于这一细分市场体量较小,且获客成本高,长期处于空白的状态。

已退役NBA著名球员科比·布莱恩特(Kobe Bryant)当地时间26日在美国加利福尼亚州卡拉巴萨斯市因乘坐的直升机坠毁而遇难,年仅41岁。NBA这一天也有多场比赛进行,各支球队也用着各种方式哀悼科比。同日,美国第62届格莱美音乐奖在洛杉矶举行。 科比的球衣被悬挂在颁奖礼场馆斯台普斯中心,现场临时增加致敬科比环节

2015至2016年底,“携程正式开始做定制平台,同期飞猪、马蜂窝也在做。平台的运作是吸引很多商家进来,我们鼓励传统旅行社把业务变成定制游。第四个阶段是未来要争取去实现的高质量平台,通过对整个供应链上下游的所有流程进行精益变革,让整个生产系统的效率最高、质量最好、成本最低。”

定制游的商业模式主要有四类。谢兆圣介绍,一是像携程、飞猪这样的平台,收取佣金;二是只做定制游方案不预订不对接资源,类似于知识付费;三是技术起家的公司,靠做技术系统定制自由行;四是定制旅行社,大多从传统旅行社转变过来,完全做定制。

六是摊余成本和影子定价。监管要求银行和理财子公司按照公允价值确定影子定价,对摊余成本法计算的资产净值公允性进行评估,并根据影子定价和摊余成本法确定的资产净值之间的偏离程度,采取相应调整措施。未来现金类理财产品需要充分借鉴货币市场基金规模与其风险准备金挂钩的做法,合理设定使用摊余成本法核算的现金管理类产品规模上限。考虑到目前银行开展理财业务需要计提操作风险资本而非风险准备金,《征求意见稿》规定,在银行方面,同一商业银行采用摊余成本法进行核算的现金管理类产品的月末资产净值,合计不得超过其全部理财产品月末资产净值的30%;在理财子公司方面,同一理财子公司采用摊余成本法进行核算的现金管理类产品的月末资产净值,合计不得超过其风险准备金月末余额的200倍。

已退役NBA著名球员科比·布莱恩特(Kobe Bryant)当地时间26日在美国加利福尼亚州卡拉巴萨斯市因乘坐的直升机坠毁而遇难,年仅41岁。NBA这一天也有多场比赛进行,各支球队也用着各种方式哀悼科比。同日,美国第62届格莱美音乐奖在洛杉矶举行。 科比的球衣被悬挂在颁奖礼场馆斯台普斯中心,现场临时增加致敬科比环节。图为老鹰队的特雷·杨蹲在比赛现场,不敢相信科比离世的消息。

2018年4月27日,央行等四部委联合发布资管新规,明确了资管产品的统一监管规则,要求资管产品打破刚性兑付,实现净值管理,资管行业迎来巨大的转型压力。时隔3个月之后,2018年7月20日,“一行两会”资管新规细则陆续公布,其中,银保监会对外发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》,理财新规细则既是资管新规的政策延续,同时在具体操作上理财新规在分类管理方面降低了公募理财产品的准入门槛,从5万元降至1万元;在净值化管理方面,允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量;对于非标处置方面,公募产品可以适当投资非标准化债权类资产等。

“有钱”“有闲”人群规模的扩大背后,定制游人群还需要更为精准的“画像”。

相比此前的货币市场基金,上述类货基产品未有专门的监管办法。因此,中银国际认为,此次《征求意见稿》的出台旨在统一资管产品的监管要求,主要监管内容包括:明确规定投资范围和投资集中度、产品的流动性管理和杠杆管控要求;细化“摊余成本+影子定价”的估值核算要求。我们通过比较发现,《征求意见稿》对类货基产品的监管要求整体上对标货基,投资标的、投资集中度、杠杆率、估值核算调整的偏离度要求基本与《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》、《货币市场基金监督管理办法》中货基相关规定保持一致。